El mercado de la soja transita un cierre de año marcado por tensiones comerciales, movimientos climáticos en Sudamérica y una demanda china que continúa condicionando los precios internacionales. Según el análisis elaborado por Javier Buján y Marcelo Yasky de Kimei, desarrollado junto con la Facultad de Ciencias Agrarias de la Universidad Nacional de Lomas de Zamora (FCA-UNLZ), la disputa comercial entre Estados Unidos y China volvió a instalarse como el principal factor que altera los fundamentos clásicos del mercado.
En los últimos meses, el gigante asiático redujo compras a Estados Unidos y se abasteció desde Brasil y Argentina, acumulando volúmenes significativos en sus puertos. Aunque los embarques norteamericanos comenzaron a recuperarse, la ventana comercial para esa originación quedó limitada, y hoy sus exportaciones se encuentran 40% por debajo del ciclo anterior. En paralelo, el informe destaca que China elevó sus compras totales durante septiembre-noviembre un 10% interanual, lo que generó stocks excepcionalmente altos.
En Chicago, las cotizaciones habían mostrado un repunte desde octubre ante expectativas de un posible acuerdo entre ambas potencias, pero la falta de cumplimiento del paquete comercial proyectado provocó una corrección, que borró cerca de la mitad de la suba previa. Los últimos reportes del USDA mantuvieron sin cambios los guarismos estadounidenses respecto del mes anterior, aunque advierten que, con menos exportaciones, el stock final de EE.UU. podría quedar por encima del estimado inicialmente.
El comportamiento climático en Brasil, Argentina y Paraguay, ya inmersos en plena siembra, será determinante para la evolución de precios en el corto plazo. Aunque factores como el petróleo, los aceites vegetales y los biocombustibles no están teniendo peso decisivo en esta etapa, podrían ganar relevancia a medida que avance el ciclo productivo.
En el plano local, los valores de la soja disponible y enero se mantienen sostenidos por la demanda más que por la paridad internacional. La baja reciente en derechos de exportación no logró trasladarse a precios debido a ajustes simultáneos en Chicago. Para la posición mayo 2026, las cotizaciones actuales están alineadas con la paridad internacional, aunque los analistas advierten que el margen es muy ajustado para la industria y que podría existir presión bajista hacia niveles cercanos a 315 dólares.
El informe también destaca una dinámica comercial más activa que el año pasado: se llevan vendidas 4,55 millones de toneladas, frente a 1,96 millones del mismo período de 2024. A su vez, quedan 44,5 millones de toneladas sin precio, un 20% menos que hace un año, lo que refleja un nivel de mercadería disponible más acotado en el mercado interno.
Para los analistas, el 2026 estará condicionado por dos variables clave:
- La recomposición o no de la relación comercial entre EE.UU. y China, que podría modificar precios y primas.
- El clima en Sudamérica, que definirá el volumen final de la cosecha y las expectativas de oferta global.
En ese contexto, para los productores y operadores locales la recomendación es evaluar coberturas sobre posiciones mayo y julio mediante opciones, buscando asegurar pisos razonables frente a un mercado que muestra más señales de estabilidad a la baja que de recuperación firme.
